債券
債券是政府、金融機構、工商企業等機構直接向社會借債籌措資金時，想向投資者發行，并且承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券的本質是債的證明書，具有法律效力。債券購買者與發行者之間是一種債券債務關系，債券發行人即債務人，投資者（或債券持有人）即債權人。債券作為一種重要的融資手段和金融工具具有如下特征：
?。?）償還性。債券一般都規定有償還期限，發行人必須按約定條件償還本金并支付利息。
?。?）流通性。債券一般都可以在流通市場上自由轉換。
?。?）安全性。與股票相比，債券通常規定有固定的利率，與企業績效沒有直接聯系，收益比較穩定，風險較小。此外，在企業破產時，債券持有者享有優先于股票持有者對企業剩余財產的索取權。
?。?）收益性。債券的收益性主要表現在兩個方面，一是投資債券可以給投資者定期或不定期地帶來利息收益；二是投資者可以利用債券價格的變動，買賣債券賺取差額。
改革開放以來，我國債券發行方式經歷了80年代的行政分配，90年代初的承購包銷，到目前的定向發售、承購包銷和招標發行并存的發展過程，總的變化趨勢是不斷趨向低成本、高效率的發行方式，逐步走向規范化與市場化。
?。?）定向發售。定向發售方式是指定向養老保險基金、失業保險基金、金融機構等特定機構發行債券的方式，主要用于國家重點建設債券、財政債券、特種債券等品種。
?。?）承購包銷。承購包銷方式始于1991年，主要用于不可流通的憑證式債券，它是由各地的債券承銷機構組成承銷團，通過與財政部簽訂承銷協議來決定發行條件、承銷費用和承銷商的義務，因而是帶有一定市場因素發行方式。
?。?）招標發行。招標發行是指通過招標的方式來確定債券的承銷商和發行條件。根據發行對象的不同，招標發行又可分為繳款期招標、價格招標、收益率招標三種形式：
?、倮U款期招標。繳款器招標，是指在債券的票面利率和發行價格已經確定的條件下，按照承銷機構向財政部繳款的先后順序獲得中標權利，直至滿足預定發行額為止。
?、趦r格招標。價格招標主要用于貼現債券的發行，按照投標人所報買價自高向低的順序中標，直至滿足預定發行額為止。如果中標規則為“荷蘭式”，那么中標的承銷機構都以相同價格（所有中標價格中的最低價格）來認購中標的債券數額；而如果中標規則為“美國式”，那么承銷機構分別以其各自出價來認購中標數額。
?、凼找媛收袠?。收益率招標主要用于付息債券的發行，它同樣可分為“荷蘭式”招標和“美國式”招標兩種形式，原理與上述價格招標相似。
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